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国君策略李少君:政府工作报告增量内容隐藏十大潜在主题
作者:财富吧 文章来源:CAIKU8.CN 点击数: 更新时间:2019/3/7 15:30:10
摘要 2019年3月5日发布了《2019年政府工作报告》,相较于2018年,今年的增量内容隐藏了十个潜在主题。综合多方因素考虑,我们推荐其中五个方向。

  导读

  2019年3月5日发布了《2019年政府工作报告》,相较于2018年,今年的增量内容隐藏了十个潜在主题。综合多方因素考虑,我们推荐其中五个方向。

  摘要

  2019年政府报告亮点颇多,增量信息隐含潜在主题机会。整体来看,今年政府报告首次将就业优先政策置于宏观政策层面,并且释放出更为积极的财政信号。而对今年工作任务定调,也比2018年更加强调“挑战多,要求高”,工作上需要“把握关键”。从具体工作任务来看,“稳经济”和“激发市场活力”被置于前位。今年是全面建成小康社会的关键之年,因此“稳定发展”下加大对重要方向的突破将是核心。在比较了2019年与2018年的工作任务内容之后,我们发现今年部分方向出现较多增量信息,或将成为今年主题发酵的来源。

  增量信息中挖掘出十大潜在主题方向。政府报告中有对过去政策的延续,也有今年加大实施的领域。为避免对潜在主题的忽略,我们主要梳理增量信息,从主题的角度挖出以下十个值得关注的主题:1。“就业”优先政策下,职业培训将加大推广;2。省界收费站取消,ETC覆盖提升;3。 “互联网+”在教育和医疗中的发展;4。支持力度加大的养老产业和首次提出的婴幼儿照护;5。重要区域交通物流建设和新基建普及;6。乡村振兴中的农业生产、土地改革和乡村物流;7。西部区域新政突破,以及京津冀、长三角和粤港澳大湾区内部融合加强;8。固体废弃物等处置以及骨干环保企业的扶持;9。垄断产业和金融体制改革;10。改革开放中的自贸区作用再加强。

  综合经济环境、政策急迫性和后续催化等因素,我们主要推荐五大投资方向。考虑到2019年的政府工作将以稳步推进和激发微观主体活力为大方向,而政策推进的节奏,对应标的和后续是否存在进一步催化都将对今年主题走势形成影响。因此综合后,我们建议以下五个主题配置方向:1。 受益于就业优先政策的职业教育培训;2。 交通便捷化要求提升下的ETC建设;3。基础设施建设聚焦的三大区域和西部;4。 金融体制改革下的中小金融机构发展和资本市场改革带来的券商和金融IT机会;5。国企改革推进中的油气、电力和铁路行业改革深化。

  风险提示。政策推进不及预期,规划出台速度不及预期以及落地情况不及预期,全球经济下滑超预期,不可抗力自然因素造成的灾害,以及大盘系统性风险。

  正文

  1。政府报告增量看主题

  2019年政府工作报告发布,增量信息看今年主题机会。在3月5日召开的十三届全国人大二次会议开幕式上,今年的政府工作报告对外宣布。整体来看,今年的工作报告中,不仅释放了积极的财政政策信号,更首次将就业优先政策置于宏观政策层面。而从2019年的工作任务来看,“稳经济”和“激发市场活力”被置于前位。作为新中国成立70周年,也是全面建成小康社会的关键之年,2019年的整体工作将以“稳定发展”为先,同时从微观出发,激发经济活力。

  我们对比了2018年和2019年政府工作报告的详细描述,从主题角度出发来看增量信息,认为以下方向将在今年有序展开,有望形成新的主题投资机会。而其他一些如人工智能、工业互联网等虽然也将在今年持续推进,但由于本文主要从“增量”来考虑,因此暂不属于本文考虑范畴。

  1.1。职业培训

  “就业”优先政策下,职业培训将加大推广。在今年的政府工作报告中,提出要“多管齐下稳定和扩大就业”,其中就包括“加快发展现代职业教育”。政策上,除了对高职院校加大支持,还鼓励企业和社会力量兴办教育。与2018年报告中只提到“大规模开展职业技能培训,支持社会力量举办职业教育”更为不同的是,本次报告中明确了财政在其中的参与性,如“失业保险基金结余中拿出1000亿元用于1500万人以上的职工技能提升和转岗专业培训” ,“中央财政大幅增加对高职院校的投入”等。我国目前面临就业匹配问题,一边是高校毕业生、退役军人、农民工等劳动力主要供给的增加,一边是“科技创新”背景下高技能人才的短缺。因此,提高对应的职业培训将是今后的重点发展方向。

  1.2。高速公路快捷付费

  省界收费站取消,ETC覆盖提升。2018年,交通部开始推动取消高速公路省界收费站的工作。根据交通部新闻发言人吴春耕2018年5月24日在新闻发布会上的表述,将“利用高速公路电子不停车收费(ETC)等新的信息技术,替代人工收费的方式,进一步提高车辆通行效率”。在今年的政府工作报告中,增加了“两年内基本取消全国高速公路省界收费站,实现不停车快捷收费”的具体要求。而就在不久之前,发改委发布的《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》中,也同样提出“加快推广ETC应用,推动取消高速公路省界收费站,提升都市圈内高速公路通勤效率”。随着对公路通行便利化要求的提高,ETC覆盖扩增在近两年将加速。

  1.3。“互联网+”教育和医疗

  “互联网+”在教育和医疗中的发展被强调。“互联网+”与行业的融合发展在我国的政府报告中已连续几年出现,2015年政府工作报告中就提到要“制定‘互联网+’行动计划”,去年则明确到了“在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进”。相比过去,今年的政府报告中对“互联网+”教育和医疗加以重墨。在教育和医疗的工作目标中,分别单独指出要发展“互联网+教育”和“加快建立远程医疗服务体系”。针对网络,也特地指出要“改造提升远程教育、远程医疗网络”。“互联网+”教育和医疗近年一直在推进中,在5G和高清视频推广的助力下,有望迎来突破。

  1.4。养老爱幼

  养老支持力度加大,婴幼儿照护首次提出。我国目前60岁以上人口已达到2.5亿,对养老产业的重视日益提升。今年的政府报告在去年“发展居家、社区和互助式养老,推进医养结合,提高养老院服务质量”提法上,突出了大力发展“社区养老服务业”,增加了对社区服务机构的“税费减免、资金支持、水电气热价格优惠等扶持”政策,以及“扩大长期护理保险制度试点”。2016年7月,我国发布了《关于开展长期护理保险制度试点的指导意见》,选取了15个城市进行试点。如今政策从养老服务机构的成本端和养老费用端提出实质解决方案,有利于养老行业大力发展。

  对于“婴幼儿照护”,今年是首次在政府报告中提出,主要方向为“加快发展多种形式的婴幼儿照护服务,支持社会力量兴办托育服务”。两孩政策实施后,对婴幼儿照护的需求持续提升,中央对此的关注或将在今后进一步完善相关方向具体政策。

  1.5。基础设施建设

  基础设施建设重视有效性,资金来源获政策支持。今年对基础设施建设的定调为“合理扩大有效投资”,而2018年则主要关注“投资对优化供给机构的关键作用”。重大基础设施建设去年主要倾斜于中西部地区,今年的关注则主要在“城际交通、物流、市政、民用和通用航空等”老基建方向和“新一代信息”新基建方向。中央预算内投资在去年5376亿元的基础上增加400亿元,增幅大于去年的300亿元。此外,资金来源上,提出“创新项目融资方式,适当降低基础设施等项目资本金比例,用好开发性金融工具”,同时督促地方政府“对拖欠企业的款项年底前要清偿一半以上”,以此吸引民间资本参与。全国普建的时期已不再,投资有效性的核心下,将聚焦京津冀、长三角、粤港澳等城市群的交通建设,以及5G、工业互联网等新基建将为重点发力方向。

  1.6。乡村振兴

  农业生产、土地改革和乡村物流为今年乡村振兴新增要点。今年对于乡村振兴,不仅延续了去年政府工作报告中的农业、农村改革、基础建设、环保等任务,还进一步突出了“粮食和生猪生产、土地改革和乡村物流”的重要性。粮食生产成为“抓好农业”中的重点方向,生猪等畜禽生产受到关注,同时“推进农业全程机械化”也被提出。综合一号文件来看,粮食安全的重要性得以提升,农业现代化发展和生猪产业安全成为了今年关注点。

  2019年政府报告中对农村改革,新增“推广农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点成果”。2015年开始启动的这一试点工作在今年的人大常务会第七次会议上,被决定延长至2019年底,但其阶段性取得的成果将在今年得到巩固和推广。2019年被视为土改元年,从13届7次会议上对《土地管理法》和《农村土地承包法》修正法案的审议,到今年初发布的《关于金融服务乡村振兴的指导意见》,再到随后一号文件的出台,土地改革将从法案、金融和实施多方位结合推进。

  “健全农村流通网络,支持电商和快递发展”也是今年政府报告中新增的部分,在实施“工业品下乡和农产品入城”双向流通工作中,物流网络化建设需要被强化。今年一号文件也提出“物流配送点、农产品物流骨干网络和冷链物流体系建设”,2019年布局有望加快。

  1.7。区域建设

  区域建设今年重点在西部和三大区域。2018年报告中的“制定西部大开发新的指导意见”在今年调整为“制定西部开发开放新的政策措施”,意味着对西部开发的政策将存在调整,今明两年有望看到新措施的出台。京津冀、粤港澳和长三角三大重要区域,在2019年政府工作报告中,分别明确了目前的工作重点。其中对于“长三角一体化上升为国家战略”再次给予强调,即将出台的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》将带来区域主题催化。正如我们在《顾往观今,觅区域战略发展之机》中的观点,三大区域今年将加大内部融合,专项规划出台和基建聚焦将带来投资机会。

  1.8。污染治理

  固体废弃物与城市垃圾分类处置开始被关注。2019年政府工作报告首次提及“加强固体废弃物和城市垃圾分类处置”,国家对污染治理的范围开始扩大。而从生态环境部大气环境管理司司长刘炳江在3月5日举行的记者会上关于“蓝天保卫战要求实行量化问责”的表述,可以看出今年对于环保攻坚战的决心。此外,今年还提出要“培育一批专业化环保骨干企业”,这是2018年报告中所没有的,行业龙头将获得政策加持。

  1.9。重点领域改革

  相较2018年,加强对部分垄断行业和金融体制进行改革。国企改革今年在报告中最大的亮点在于明确2019年将“深化电力、油气、铁路等领域改革”。据中证网报道,国资委研究中心研究员周莉莎表示,今年将“加快推进电力市场化交易,推动交易机构独立规范运行,稳步推进电力现货市场建设试点,扩大增量配电业务改革试点”。油气改革方面,今年期待最大的国家油气管网公司,据经济参考报1月报道,已上报至国家层面等待批复,今年上半年有望面世。刚在去年12月获准更名的中国铁路总公司,将以中国国家铁路集团有限公司的身份继续深化改革工作,据中证网报道,目前公司正在做京沪高铁上市的准备工作。由此可见,三大领域改革的深化将在2019年取得实质进展。

  金融体制改革将成为今年一大看点。与2018年政府报告中不同,今年相对于“普惠金融业务”,更加关注“发展民营银行和社区银行”。这是对2月22日中共中央政治局第十三次集体学习中,习总书记提出的“金融供给侧改革”的延续:“要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系;增加中小金融机构数量和业务比重,改进小微企业和”三农“金融服务”。银行体系将根据服务的实体经济来优化结构将成为今后调整的主要方向。资本市场方面,“改革完善资本市场基础制度,提高直接融资特别是股权融资比重”以及“加强金融风险监测预警和化解处置”虽然也是今年政府报告中新增的内容,但却在今年初以来的中央和部委表态中有所体现。资本市场制度完善和创新将是今年改革的两个重点。

  1.10。开放创新加大

  自贸区自主权增大,试点推广扩围。2018年仅提出“全面复制推广自贸区经验,探索建设自由贸易港,打造改革开放新高地”,今年却细化了对自贸区改革开放的后续动作,如“赋予自贸区更大改革创新自主权”,“增设上海自贸区新片区”,“支持国家级经开区、高新区、新区开展自贸区相关改革试点”等。不仅从自贸区内进一步放松自主创新环境,也进行外部扩围和试点推广。今年上海的政府工作报告中,指出自贸区新片区将定位为“特殊经济功能区”。上证报3月5日报道称,据上海发改委相关人士表示,上海已形成自贸区新片区总体方案初稿,下一步将在国家有关部委指导下,进一步完善并争取尽快报批。自贸区今年仍将是我国改革开放的重要观测指标,将在创新机制上取得新进展。

  2。投资机会

  对比去年与今年的政府工作报告中对当年主要工作任务的描述,我们发现了十大由新增信息带来的主题。不过,主题在今年是否具有表现,还需与后续政策的落地情况相结合。在考虑今年经济环境、政策实施的紧迫性、未来可预期的催化事件之后,我们推荐以下五个方向:1。 受益于就业优先政策的职业教育培训;2。 交通便捷化要求提升下的ETC建设;3。 基础设施建设聚焦的三大区域和西部;4。 金融体制改革下的中小金融机构发展和资本市场改革带来的券商和金融IT机会;5。国企改革推进中的油气、电力和铁路行业改革深化。

  3。风险提示

  政策推进不及预期,规划出台速度不及预期以及落地情况不及预期,全球经济下滑超预期,不可抗力自然因素造成的灾害,以及大盘系统性风险。

(文章来源:国泰君安

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