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贺宛男:十年创业板为何诞生不出伟大公司
作者:财富吧 文章来源:CAIKU8.CN 点击数: 更新时间:2019/9/2 12:51:04
摘要 【贺宛男:十年创业板为何诞生不出伟大公司】记得十年创业板也曾出现过貌似伟大的企业,如乐视网、华谊兄弟(中报亏损3.79亿)等,如今桃花依旧笑春风,人面不知何处去。据统计,十年创业板中盈利始终保持增长的仅爱尔眼科和机器人两家企业。以爱尔眼科为例,盈利从十年前的6136万元,增至2018年报10.09亿元,增长15.4倍,而市值则从上市之初的68亿,增至目前1046亿,增长15.4倍。(金融投资报)

  从2009年10月28日首批创业板28股上市,至今已经快满十年了。

  可是,十年创业板,迄今没有培养出一家堪称“伟大”的企业。不仅如此,近年来,创业板的业绩越来越令人堪忧。

  截止8月30日,创业板765家上市公司已全部披露2019年中报。765家中有83家亏损,占比10.85%;在682家盈利公司中,同比下降的261家,其中降幅50%以上的约有100家。也就是说,亏损加上业绩下降企业合计344家,占比高达45%。

  765家创业板企业合计营收增长7.5%,盈利下降21.2%,加权平均每股收益0.113元,平均净资产收益率3.06%。

  而迄今已披露中报的约3000家上市公司,营收和盈利约增长10%(鉴于一批最差企业将在8月31日披露,估计这一数据还会有所下降,但不管如何,不会出现负增长);平均每股收益0.255元(剔除银行股、下同),平均净资产收益率5.2%。

  创业板业绩几乎是平均数砍掉一半!

  在创业板83家亏损企业中,亏损金额1亿元以上的17家,5亿元以上的6家,已经暂停上市的乐视网以-100.46亿元“荣登”亏损王。

  可以说,创业板的巨亏公司大多是非经营性亏损,即多以欺诈、违规违法甚至蓄意侵吞上市公司资产而遭巨亏。

  以亏损第一股乐视网为例,几年前,公司已将旗下乐视体育、乐视云、乐融致新等资产和股权剥离出上市公司,可包括贾跃亭及之后的公司管理层居然仍为之违规担保,以至不得不计提乐视体育、乐视云的负债达98亿余元。两位独立董事对此“无法表示意见”;而一些在任高管,包括董事长、总经理、财务总监、董秘等纷纷发布公告溜之大吉。股民与相关方与此有关的诉讼和仲裁虽然已经胜诉,法院并且宣布强制执行,但濒临退市的乐视根本无资产可执行。

  再如坚瑞沃能,在2017年亏损36.8 亿,2018 年亏损 39.25 亿之后,今年中报再亏17.4亿,以至公司净资产已经从2016年的78亿吞噬至目前的-16.44亿,除了高溢价收购沃特玛形成的50亿商誉全部减值外,还有“对部分客户应收债权计提坏账准备 22亿元,对存货和固定资产计提跌价准备 9 亿元”,以及“业绩承诺人李瑶以债权抵偿的业绩补偿款10.12亿元存在不确定性”如此等等。谁知这些“不确定性的债权补偿”,以及“坏账准备”“跌价准备”背后藏有多少猫腻。

  还有一家原来叫“鸿利光电”新近改名为“鸿利智慧”的,从上年盈利2.34亿元,到今年中报亏损7.6亿元,理由居然是下属一家P2P平台已关闭,实际控制人失联,以至大额计提云云。反正,一刀砍下去,全是小股民吃亏。

  记得十年创业板也曾出现过貌似伟大的企业,如乐视网华谊兄弟(中报亏损3.79亿)等,如今桃花依旧笑春风,人面不知何处去。据统计,十年创业板中盈利始终保持增长的仅爱尔眼科机器人两家企业。以爱尔眼科为例,盈利从十年前的6136万元,增至2018年报10.09亿元,增长15.4倍,而市值则从上市之初的68亿,增至目前1046亿,增长15.4倍。

  为什么十年来创业板诞生不了伟大企业?看来主要原因还在公司治理。上文提到的貌似伟大的乐视网、华谊兄弟,一面是以高溢价不断并购扩张(还记得当年华谊以10.5亿巨款,并购0.55万元的东阳美拉吗),导致上市公司商誉不断减值,公司和小股民不断受损,一面则是他们以减持、质押等手段巨额套现。而所有这些都是在监管层的眼皮子底下发生的!

  马克思曾经说过,如果有300%的利润,资本就敢于冒杀头的风险。如今资本市场上的高溢价并购,利润何止300%,又怎么会沉下心来去经营一家好企业,更罔论什么伟大公司了!

  回过头来再看看爱尔眼科。上市十年来,好像就只在2018年初定增一次募资约17亿元,当时定增价为27.6元,而且实控人参与募资20%,如今股价早已翻了1倍多了。

  伟大的腾讯公司,不也只在2004年IPO时募集17亿港元,之后再也没有动过“圈钱”的念头吗?

  结论是,必须创造条件让实业家的日子好过资本玩家,这才是培养伟大公司的土壤。

(文章来源:金融投资报)

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